嘉興網(wǎng)站建設多少錢僅需500元（核電etf）核電估值，
智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，核電雙寡頭，每股派息穩(wěn)定增長，持續(xù)看好核電運營商的經(jīng)營穩(wěn)定性和持續(xù)成長性，建議關注【中國廣核】(003816.SZ)、【中國核電】(601985.SH)▍天風證券主要觀點如下：。
歷史回溯，為何核電運營商ROE總體波動向下?2022年中國核電/中國廣核的ROE(平均)為10.9%/9.6%，對比其高點(2009/2012年)分別下降6.8、16.4pct從杜邦分析的角度溯源：①中國核電在2008-2014年受資本開支密集投入的影響、資產(chǎn)周轉率持續(xù)下降，而在2016-2022年先后經(jīng)歷電力供給“冗余-偏緊”進而帶動凈利率先降后升，疊加2015/2019/2020年股權/可轉債募資推動權益乘數(shù)變化，共同驅動ROE波動;。
②中國廣核在2013-2019年先后完成港股IPO、資產(chǎn)分批注入、A股IPO，此期間ROE的下降主要受資本運作/資產(chǎn)注入的影響，而在2020-2022年權益乘數(shù)的下降成為主導ROE變動的主因核電運營商進入建設密集期，資本開支體量有多大?。
主力機型“華龍一號”盈利性如何?十四五定調“積極安全有序發(fā)展核電”，假設2024-2033年中國每年核準并開工6臺核電機組，測算2024-2030年全國在建核電機組數(shù)量或將處于升高態(tài)勢，全國核電行業(yè)資本開支預計到2030年或將達到頂峰1200億元。
其中，“華龍一號”作為中國重點推進的三代核電技術路線，在中國在建及核準待建的36臺核電機組中，“華龍一號”機組共21臺測算“華龍一號”機組全投資IRR為6.9%，資本金IRR為13.2%(20%資本金比例)，投產(chǎn)首年ROE為19.0%。
核電運營商應該如何資產(chǎn)定價?DCFI測算二代核電機組在投產(chǎn)時刻的NPV為11.5元/W，華龍一號三代核電機組在投產(chǎn)時刻的NPV為13.4元/W以此作為基礎測算，2023H1中國核電在運核電價值量或為1504億元，假設在建機組如期投產(chǎn)，2027年其在運核電機組價值量或將達2228億元;。
2023H1中國廣核在運核電機組價值量或為2020億元，假設惠州/蒼南項目順利注入上市公司以及在建機組如期投產(chǎn)，2027年其在運核電機組價值量或將達2679億元風險提示：政策變動風險、宏觀經(jīng)濟風險、核電投資低預期、核事故風險、鈾燃料價格大幅波動、核電核準低預期、測算存在主觀性，僅供參考等。