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來源： IPO日報原創(chuàng) 吳鳴洲10月14日，廣東弘景光電科技股份有限公司（下稱“弘景光電”）將創(chuàng)業(yè)板IPO上會，接受上市委的審核本次IPO，弘景光電擬公開發(fā)行新股不超過1588.6667萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%；公司擬募集資金4.88億元，用于光學鏡頭及模組產(chǎn)能擴建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金。
近三年來，公司收入和凈利潤增長均較快，但IPO日報發(fā)現(xiàn)，這主要是源于影石創(chuàng)新持續(xù)增長的訂單。然而在影石創(chuàng)新科創(chuàng)板IPO過會后遲遲未進一步的情況下，弘景光電的IPO之路又是否會一帆風順？
來源：張力大客戶依賴據(jù)悉，弘景光電是一家專業(yè)從事光學鏡頭及攝像模組產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)公司主要產(chǎn)品包括智能汽車光學鏡頭及攝像模組和新興消費光學鏡頭及攝像模組，其中智能汽車產(chǎn)品應(yīng)用于智能座艙、智能駕駛，新興消費產(chǎn)品應(yīng)用于智能家居、全景/運動相機和其他產(chǎn)品。
財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2021年—2023年以及2024年上半年（下稱“報告期”），弘景光電實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.52億元、4.46億元、7.73億元、4.5億元，年復(fù)合增長率達75.24%；扣非凈利潤分別為1497.10萬元、5056.89萬元、1.16億元、6851.54萬元，年復(fù)合增長率達176.31%。
IPO日報發(fā)現(xiàn)，弘景光電對前五大客戶依賴程度較高報告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入合計分別為1.23億元、2.65億元、6億元和3.53億元，占營業(yè)收入的比例分別為48.79%、59.46%、77.65%和78.43%。
在前五大客戶中，不得不提的是第一大客戶影石創(chuàng)新2020年至2023年以及2024年上半年，弘景光電向影石創(chuàng)新的銷售收入分別為0.31億元、0.12億元、1.44億元、3.54億元、2.11億元，占營收的比重分別為13.20%、4.74%、32.20%、45.84%、46.94%。
根據(jù)招股書，2020年，影石創(chuàng)新是弘景光電的第二大客戶；2021年，影石創(chuàng)新未出現(xiàn)在弘景光電的前五大客戶名單上；2022年，影石創(chuàng)新以1.44億的銷售收入一躍成為弘景光電的第一大客戶，并在此后一直占據(jù)著第一大客戶的位置，且營收占比持續(xù)增長。
2023年和2024年上半年，公司近乎一半的收入都來自于影石創(chuàng)新?lián)Q言之，公司近年來的收入快速增長，正是源于影石創(chuàng)新持續(xù)增長的訂單據(jù)IPO日報獲悉，弘景光電與影石創(chuàng)新的深度合作源于雙方2022年簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，弘景光電向影石創(chuàng)新承諾，其供應(yīng)給影石創(chuàng)新的產(chǎn)品在成本方面給予最優(yōu)惠支持，利潤率不會高于公司與其他客戶合作的同類產(chǎn)品利潤率。
影石創(chuàng)新是一家全景相機企業(yè)，在全球全景相機市場占有率超過50%2020年10月，影石創(chuàng)新提交到科創(chuàng)板上市的申請獲受理，2021年9月成功過會，2022年1月提交注冊后一直未能拿到注冊批文，至今尚未登陸科創(chuàng)板。
在深交所下發(fā)的審核問詢中，交易所均對雙方合作的穩(wěn)定性重點關(guān)注，要求弘景光電說明對影石創(chuàng)新的依賴是否符合行業(yè)經(jīng)營特征，是否對公司持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響弘景光電表示，對影石創(chuàng)新的依賴具有商業(yè)合理性，符合行業(yè)經(jīng)營特征，對公司持續(xù)經(jīng)營能力不構(gòu)成重大不利影響。
“影石創(chuàng)新處于行業(yè)龍頭地位，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，雙方合作時間較長，合作具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，雙方不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，定價公允”然而在影石創(chuàng)新難登A股的情況下，弘景光電的IPO之路又是否會一帆風順？研發(fā)費用率低于同行
公司收入增長的同時，應(yīng)收賬款也在快速增長招股書顯示，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為6257.36萬元、13953.86萬元、16317.91萬元和19968.46萬元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資賬面價值分別為192.15萬元、149.55萬元、1459.30萬元和908.61萬元，合計占期末資產(chǎn)總額的比例分別為22.70%、23.79%、23.62%和23.58%，占當期營業(yè)收入的比例分別為25.62%、31.59%、23.00%和46.37%。
這意味著，公司應(yīng)收賬款增長的幅度遠超營業(yè)收入背后原因是什么？公司是否給予了更為寬松的付款方式？對此，公司也指出，應(yīng)收款項期末余額較高，占用公司營運資金較多，給公司帶來了一定的資金壓力若未來公司主要客戶經(jīng)營發(fā)生困難，進而造成資信狀況惡化，則公司存在因貨款收回不及時甚至無法收回導致公司產(chǎn)生壞賬的風險。
IPO日報還發(fā)現(xiàn)，公司的研發(fā)費用率下滑明顯報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為2075.54萬元、2806.68萬元、4999.99萬元和2994.42萬元，占營業(yè)收入的比例分別為8.25%、6.29%、6.47%和6.65%。
同期，同行公司研發(fā)費用率的平均值分別為7.95%、8.53%、9.25%、9.10%。
對比發(fā)現(xiàn)，公司的研發(fā)費用率一直低于同行均值，且公司研發(fā)費用率下滑明顯，同行公司均值反而持續(xù)增長對此，公司解釋稱，主要系相較于同行業(yè)可比公司，公司業(yè)績增速較快，高于研發(fā)費用的增速，導致當期研發(fā)費用占比下降。