保定東風(fēng)好孕助孕機(jī)構(gòu)（氧化鋁期貨利好中國鋁業(yè)）國內(nèi)氧化鋁企業(yè)虧損情況，
東風(fēng)好孕公司作為武漢助孕正規(guī)機(jī)構(gòu),提供專業(yè)的武漢試管助孕服務(wù)，微電-同號《130-0610-2300 》抱上寶寶再付款，費(fèi)用價(jià)格透明公開，多年來成功為數(shù)千不孕不育家庭實(shí)現(xiàn)求子夢想。
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)表研報(bào)稱，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動(dòng)消息推動(dòng)氧化鋁價(jià)格超預(yù)期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位晉豫復(fù)產(chǎn)暫緩且?guī)變?nèi)亞雨季發(fā)運(yùn)受限，我國鋁土礦供給緊張形勢延續(xù)。
且4月以來我國氧化鋁由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口格局，加劇供給壓力中信證券認(rèn)為2025年二季度前氧化鋁供需缺口難以實(shí)質(zhì)緩解，價(jià)格將維持強(qiáng)勢，推動(dòng)高自給率鋁企盈利超預(yù)期大幅提升政策利好頻出，基本面持續(xù)強(qiáng)勢，中信證券繼續(xù)看好供給-盈利-分紅-估值四大維度驅(qū)動(dòng)下的鋁行業(yè)投資價(jià)值。
事件：據(jù)Bloomberg，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)(EGA)稱其鋁土礦出口已被幾內(nèi)亞海關(guān)暫停，正在尋求海關(guān)澄清;EGA表示其位于阿布扎比的氧化鋁精煉廠仍在正常運(yùn)營，預(yù)計(jì)產(chǎn)量不會受到出口停止影響據(jù)EGA官網(wǎng)，其子公司幾內(nèi)亞氧化鋁公司鋁土礦產(chǎn)能為1200萬噸/年，Al Taweelah氧化鋁廠年產(chǎn)氧化鋁200萬噸。
供給擾動(dòng)消息催化SHFE氧化鋁期貨價(jià)格于10月14日達(dá)到4818元/噸的歷史新高，相較年初上漲46.1%，漲幅位列基本金屬期貨首位晉豫復(fù)產(chǎn)暫緩，幾內(nèi)亞雨季發(fā)運(yùn)受限，鋁土礦供給緊張形勢延續(xù)國內(nèi)，由于環(huán)保及安監(jiān)影響，晉豫鋁土礦產(chǎn)量承壓。
據(jù)SMM，2024年1-9月，山西/河南生產(chǎn)鋁土礦1153/361萬噸，分別同比-32.6%/-21.6%，我國生產(chǎn)鋁土礦4289萬噸，同比下降15.5%;6月晉豫鋁土礦產(chǎn)量共達(dá)188萬噸，相較2月低點(diǎn)回升40.3%，但是6-9月并未繼續(xù)回升，且仍大幅低于去年5月269萬噸的高點(diǎn)。
中信證券認(rèn)為年內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量難有實(shí)質(zhì)增長海外，ALD統(tǒng)計(jì)，幾內(nèi)亞雨季因素顯著影響7-9月出口，每月約有240萬噸影響，且預(yù)計(jì)9-11月國內(nèi)進(jìn)口礦到港數(shù)量將明顯減少據(jù)SMM和Wind數(shù)據(jù)，1-9月，我國合計(jì)鋁土礦供給為1.62億噸，同比增長3.3%，增速大幅低于2023年的6.9%。
鋁土礦供給緊張局勢延續(xù)我國氧化鋁進(jìn)出口格局扭轉(zhuǎn)，進(jìn)一步加劇供給壓力2024年1月，美鋁宣布關(guān)停其位于西澳大利亞的奎納納氧化鋁精煉廠5月，由于天然氣供給受限，力拓宣布其位于澳大利亞昆士蘭州的氧化鋁冶煉廠合同受到不可抗力影響。
受此影響，據(jù)SMM，2024年初至今(截至10月14日)，澳洲氧化鋁FOB均價(jià)上漲72.9%至600美元/噸，漲幅高于國內(nèi)，3月以來，氧化鋁進(jìn)口窗口長時(shí)間維持關(guān)閉狀態(tài)同時(shí)，據(jù)海關(guān)總署，2024年1-8月，我國對俄羅斯氧化鋁出口同比增加27.7%至102.8萬噸。
據(jù)SMM，2024年1-3月，我國氧化鋁凈進(jìn)口量維持15萬噸以上高位，4月以來，由于上述因素，我國氧化鋁由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口狀態(tài)，8月單月凈出口量達(dá)到13.7萬噸，進(jìn)一步加大供給壓力供需錯(cuò)配推動(dòng)氧化鋁行業(yè)利潤大幅提升。
據(jù)SMM，2024年1-9月，我國氧化鋁產(chǎn)量為6160.0萬噸，同比增加3.7%，凈進(jìn)口量為3.8萬噸，同比下降90.5%，總供給為6169.9萬噸，同比增長3.3%，總需求為6179.5萬噸，同比增長4.2%，供需缺口達(dá)到12.0萬噸。
SMM測算，受此影響，2024年至今(10月11日)，我國氧化鋁行業(yè)理論利潤由390元/噸升至1312元/噸氧化鋁行業(yè)利潤大幅抬升將對具備較高氧化鋁自給率的企業(yè)帶來顯著的利潤增厚供需缺口短期難解，預(yù)計(jì)后續(xù)氧化鋁價(jià)格易漲難跌。
展望后續(xù)，供給而言，年內(nèi)晉豫鋁土礦復(fù)產(chǎn)難有實(shí)質(zhì)增量，幾內(nèi)亞雨季發(fā)運(yùn)受限，印尼配額出口暫無下文，中信證券預(yù)計(jì)鋁土礦供給將維持緊張態(tài)勢受制于此，我國氧化鋁復(fù)產(chǎn)及投產(chǎn)亦將受阻據(jù)ALD，2024年520萬噸擬投氧化鋁產(chǎn)能中僅博賽及華昇合計(jì)160萬噸產(chǎn)能年底能夠形成少量產(chǎn)量。
需求而言，年內(nèi)云南地區(qū)電力形勢明顯改善，枯水季減產(chǎn)預(yù)期偏弱，氧化鋁需求料難有大幅回落疊加交易所、港口和鋁企氧化鋁庫存處于歷史低位，中信證券認(rèn)為2025年二季度新投氧化鋁項(xiàng)目集中放量之前供需缺口短期難以實(shí)質(zhì)緩解，后續(xù)價(jià)格將維持強(qiáng)勢。
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度超過預(yù)期，海外電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)超出預(yù)期，國內(nèi)或海外電解鋁下游需求增長不及預(yù)期，美聯(lián)儲降息不及預(yù)期，電解鋁進(jìn)口增長幅度超出預(yù)期。