福州東風(fēng)好孕包成功（酒水和餐飲怎么合作）餐飲業(yè)和酒店業(yè)的區(qū)別，
（報(bào)告出品方/作者：安信證券，王朔、萬雨萌）1. 飲：低價(jià)高頻強(qiáng)復(fù)購，模型簡單易復(fù)制2021 年早 C 晚 A 午飲茶成為熱詞（早上 Coffee，晚上 Alcohol），引得廣大消費(fèi)者的關(guān)注 根據(jù) CBNData 發(fā)布的《2020 年輕人群酒水消費(fèi)洞察報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，90 后尤其是 95 后的酒水消費(fèi)人數(shù)和占比增速明顯，這屆年輕人正在成為酒水消費(fèi)的主力軍。
而中國連鎖 經(jīng)營協(xié)會(huì)將 2021 年各餐飲品類企業(yè)營收與 2019 年相比也可以發(fā)現(xiàn)，飲品酒館的增長率一 騎絕塵，遠(yuǎn)超其他品類達(dá)到 148%在美團(tuán)發(fā)布的餐飲報(bào)告中，奶茶超越蓋飯漢堡，成為品 類訂單量第一，2019-2021 年復(fù)合增長率 69.6%。
需求端：飲品較餐食具有更高消費(fèi)頻次、更高復(fù)購率以及更強(qiáng)的客戶粘性由于咖啡、酒 精日趨飲料化，入門門檻降低，更容易為第一次嘗試的小白所接受，消費(fèi)群體得以擴(kuò)容 而已入門的消費(fèi)者因甜、咖啡因、酒精的成癮性，消費(fèi)頻次有提升的趨勢(shì)，消費(fèi)場(chǎng)景也日 趨日?；?/p>
咖啡因、糖成分使得茶飲、咖啡天然具有一定的成癮性，酒精則是世界上使用最為廣泛的 成癮性物質(zhì)《上癮五百年》一書中將世界上流行的「癮品」分為三大宗：酒精、煙草、咖 啡因，和三小宗：鴉片、大麻、古柯葉而糖也是一種特殊的精神刺激產(chǎn)品，喜甜是人類 的天性。
成癮性的背后則是高消費(fèi)頻次、高復(fù)購率以及更強(qiáng)的客戶粘性經(jīng)濟(jì)史學(xué)家賴夫 曾經(jīng)研究英國人在經(jīng)濟(jì)衰退期間的煙草消費(fèi)，他發(fā)現(xiàn)失業(yè)率從 2%上升到 10%，煙草消耗 量只減了 1%左右這種無彈性需求，基本不會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的影響，即消費(fèi)能力降低也不會(huì)消滅消費(fèi)需求。
茶飲消費(fèi)較餐食消費(fèi)更為高頻根據(jù)艾瑞咨詢的調(diào)查數(shù)據(jù)，95 后及 95 前消費(fèi)者去茶飲店的 頻率均為 3.3 天一次，去餐館的頻率僅為 7 天一次和 6.4 天一次顯然，茶飲的消費(fèi)頻率比 餐食更高客單價(jià)集中在 20 元左右，消費(fèi)門檻低。
茶飲：各茶飲品牌菜單顯示，消費(fèi)單價(jià)普遍集中在 8-25 元，主打下沉市場(chǎng)的性價(jià)比品牌價(jià)格更低據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《公開一份新式茶飲消 費(fèi)洞察筆記》中的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021 年消費(fèi)者購買茶飲的價(jià)格在 16-25 元之間的達(dá) 42.7%。
咖啡：各品牌咖啡單價(jià)在 10-40 元，主要消費(fèi)區(qū)間集中于 20-30 元
供給端：較高的標(biāo)準(zhǔn)化程度以及較為簡單的拼配口味使得茶飲、咖啡的創(chuàng)新難度高，個(gè)性 化、制作復(fù)雜程度較餐飲品類弱，是適宜規(guī)?；瘡?fù)制的品類，從而成就了較高的連鎖化率 根據(jù)《中國餐飲大數(shù)據(jù) 2021》，截止 2020 年底，飲品店的連鎖化率達(dá) 36%，超過餐飲業(yè) 平均連鎖化率的 15%。
標(biāo)準(zhǔn)化程度差異：1）原材料簡單：咖啡、茶飲、酒飲等飲品店經(jīng)營所需的原材料種類相對(duì) 餐食店更少，可以用不同的原材料拼配成各式各樣的產(chǎn)品一杯咖啡的構(gòu)成無外乎濃縮咖 啡（咖啡粉、咖啡液）、水、牛奶、奶油、各式風(fēng)味的糖漿；而奶茶的構(gòu)成主要是茶湯、牛奶（奶粉/鮮奶）、果汁/果醬、糖漿、各類輔料（珍珠、芋圓、仙草、布丁等）；一杯現(xiàn)調(diào)酒 主要由基酒（朗姆酒、伏特加、白蘭地、龍舌蘭、金酒和威士忌等）、輔料（利口酒、果汁 等）以及配料（香料、牛奶、糖漿、冰塊等）。
原材料端簡易程度能與之媲美的僅有西式快 餐雞胸、雞腿、雞翅、牛肉碎組合面包即可搭配出一家餐廳的多樣產(chǎn)品2）員工易獲得性：餐食：煎炒炸烤煮蒸燜拌，飲品：調(diào)、搖、攪，對(duì)制作者的要求差異懸 殊咖啡、茶飲標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化程度高，調(diào)酒依賴調(diào)酒師，餐廳依賴廚師。
根據(jù) 58 同城上 的招聘信息來看，廚師、調(diào)酒師職位對(duì)技術(shù)的要求明顯更高，而茶藝師、咖啡師則對(duì)技能、經(jīng)驗(yàn)要求較低
3）機(jī)器自動(dòng)化水平：①咖啡：一般的意式咖啡多依賴咖啡機(jī)，手沖咖啡則較依賴咖啡師的 手藝，需要判斷不同咖啡豆的狀態(tài)，決定不同的沖煮方案沖泡咖啡的三大主流、代表性 方法可分為意式咖啡、煮制咖啡、濾泡咖啡其中意式咖啡依賴咖啡機(jī)，是一種典型的加 壓萃取方式。
濾泡式咖啡（Brewing Coffee）是在常壓或接近常壓下，將咖啡粉直接浸泡于 水中萃取，或者依靠咖啡粉自身重量進(jìn)行過濾萃取的沖泡方法煮制咖啡則是將研磨后的 咖啡粉浸泡水中煮沸而成，廣泛流傳于埃塞俄比亞、希臘以及阿拉伯地區(qū)等。
目前市面上較為普及的咖啡機(jī)有全自動(dòng)和半自動(dòng)兩種全自動(dòng)咖啡機(jī)是通過電子技術(shù)將咖 啡制作的數(shù)據(jù)和程序運(yùn)用在機(jī)器上，只需按下按鈕就可以獲得一杯想要的咖啡，標(biāo)準(zhǔn)化且 效率高，適合門店數(shù)眾多、擴(kuò)張快速的品牌半自動(dòng)咖啡機(jī)則是只能完成部分工作，需要 人工操作磨粉、壓粉、裝粉、沖泡和人工清除殘?jiān)?，?duì)操作者的要求較高，但是可以制作 出口感品質(zhì)更好的咖啡，因此在精品咖啡店里推廣率更高。
②茶飲：奶茶行業(yè)由于產(chǎn)品制作過程需要用到大量新鮮水果、添加不同小料，而且茶湯的 泡制時(shí)間、方法各有差異，因此標(biāo)準(zhǔn)化程度略低于咖啡業(yè)但隨著果汁、果醬的上游供應(yīng) 日趨完善，以及自動(dòng)奶蓋機(jī)、果糖機(jī)等普及度提升，標(biāo)準(zhǔn)化程度也有所提升。
奶茶店配備 的機(jī)器通常包括果糖定量儀、自動(dòng)奶蓋機(jī)、萃茶機(jī)、自動(dòng)封杯機(jī)等各個(gè)品牌的自動(dòng)化水 平也有所差異，奈雪在 22 年疫情期間首創(chuàng)“自動(dòng)奶茶機(jī)”并且目前已進(jìn)入規(guī)模測(cè)試環(huán)節(jié)， 一點(diǎn)點(diǎn)仍在使用人工加糖、打奶蓋的傳統(tǒng)制作方法。
③酒飲：酒飲可分為瓶裝酒、現(xiàn)調(diào)酒，現(xiàn)調(diào)酒需在酒類的基礎(chǔ)上添加一定比例的輔料然后 通過不同調(diào)制方法完成，要求調(diào)酒師具備豐富的酒水知識(shí)和熟練的調(diào)酒技術(shù)4）選址：飲品店較餐企店在選址方面要求低，對(duì)人員聚集程度要求低。
茶飲店傾向于在商 場(chǎng)、步行街和社區(qū)、小城市咖啡店則是根據(jù)不同的門店類型布局在不同的城市區(qū)域，外 帶型咖啡館適合布局在商圈、寫字樓、大學(xué)城，餐飲型咖啡館更多開在大型社區(qū)、商圈 酒館的消費(fèi)者以年輕人為主，因此傾向于選擇大學(xué)城、商業(yè)中心附近鋪店。
2. 咖啡：需求分化明顯，差異化布局區(qū)域市場(chǎng)2.1. 產(chǎn)品飲料化滲透低偏好城市，便利性價(jià)比+獨(dú)特分化高偏好城市1999 年星巴克進(jìn)入中國，從高端商場(chǎng)、寫字樓的商務(wù)人士、白領(lǐng)開始，培育起第一批核心 用戶同時(shí)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國消費(fèi)者對(duì)咖啡這類西式飲品的接受度日益提升， 而近些年主打性價(jià)比的瑞幸、便利店咖啡以及即飲、膠囊咖啡的興盛再度將咖啡市場(chǎng)的關(guān) 注度推上新的高度。
對(duì)標(biāo)海外，我國現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)滲透率提升空間仍然很大雖然現(xiàn)磨咖啡在過去三年增長較 快，但是與日本、美國相比差距依然很大2020 年日本、美國的現(xiàn)磨咖啡占整個(gè)咖啡市場(chǎng) 的比例分別為 63.1%、87.0%，同期中國僅為 36.5%，可看出我國的現(xiàn)磨咖啡的發(fā)展空間 十分廣闊。
多渠道、多種類的咖啡銷售推動(dòng)中國咖啡完成部分消費(fèi)者教育的第一階段，驅(qū)動(dòng)整體咖啡 市場(chǎng)需求增長隨著居民可支配收入的增加，以及新一代年輕消費(fèi)者對(duì)于西式飲品的接受 度提升，同時(shí)速溶、即飲、現(xiàn)磨咖啡品牌競(jìng)爭上崗，咖啡產(chǎn)品可選范圍大幅提升，在這樣 的背景下一部分增量咖啡消費(fèi)者應(yīng)運(yùn)而生。
咖啡飲料化是進(jìn)一步提升消費(fèi)者對(duì)咖啡接受度的關(guān)鍵，減弱“苦味”，增加“甜味”“特調(diào)” 成了新標(biāo)配，“好喝”是一切風(fēng)味添加的核心從主流連鎖咖啡品牌的產(chǎn)品推新節(jié)奏來看， 我國咖啡產(chǎn)品已逐步完成從傳統(tǒng)美式、拿鐵向植物蛋白新品，再向特調(diào)果咖等的演變，諸 如“咖啡+椰乳/果汁/氣泡水”等產(chǎn)品讓原本屬于“大人”的飲品變得更易接受。
消費(fèi)者特征呈現(xiàn)收入越高，咖啡滲透率越高的特征而連鎖咖啡門店的分布也呈現(xiàn)靠近辦 公區(qū)域的特征根據(jù)德勤發(fā)布的《中國現(xiàn)磨咖啡行業(yè)白皮書》中的消費(fèi)者調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 中國咖啡消費(fèi)者以年齡 20~40 歲之間的一、二線城市白領(lǐng)為主，擁有較高收入，同時(shí)工作 壓力較大，對(duì)于咖啡粘性較高。
因此咖啡市場(chǎng)的成熟度通常與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度高度相關(guān)，同時(shí)低偏好度城市的龍頭集中度更 高低偏好度城市對(duì)于咖啡的需求單一，更加側(cè)重咖啡因的功能性，或者第三空間的商務(wù) 場(chǎng)景屬性，方便、品牌、性價(jià)比這類市場(chǎng)是最核心的要素。
因此在這些城市的咖啡店往往 需要占據(jù)流量密集的商場(chǎng)和辦公樓等傳統(tǒng)咖啡優(yōu)勢(shì)區(qū)域，大型咖啡連鎖品牌，在便捷性、 知名度還是成本價(jià)格上都對(duì)小眾咖啡店形成了碾壓性的優(yōu)勢(shì)，從而形成頭部品牌的市場(chǎng)占 有率普遍高于平均的現(xiàn)象。
下沉市場(chǎng)咖啡消費(fèi)仍處于待培育階段，同時(shí)消費(fèi)力較強(qiáng)的二線城市同樣有較大的滲透率提 升空間根據(jù)德勤的數(shù)據(jù)，我國下沉市場(chǎng)咖啡店滲透率遠(yuǎn)低于一二線城市，同時(shí)，即使是 消費(fèi)能力較強(qiáng)的部分一二線城市其核心辦公區(qū)域人群向咖啡消費(fèi)者轉(zhuǎn)變的比率較上海的水 平仍有較大差距。
其中一線城市咖啡店分布達(dá)到 270 個(gè)/百萬人，而這一指標(biāo)在新一線城市 僅 170 個(gè)/百萬人，三線及以下城市更是只有 30 個(gè)/百萬人
消費(fèi)者畫像：需求分化是趨勢(shì)高偏好度城市咖啡消費(fèi)需求向日常化、剛需化、精品化進(jìn) 階根據(jù)德勤消費(fèi)者調(diào)研，中國消費(fèi)者攝入現(xiàn)磨咖啡的目的從初期的社交性場(chǎng)景需求，已 經(jīng)發(fā)展成為功能性需求，大多數(shù)人已從生理或心理對(duì)咖啡產(chǎn)生了依賴，尤其是一線城市消 費(fèi)者因工作壓力較大，提神的生理需求已成為咖啡飲用的主要原因。
需求分化的結(jié)果將會(huì)引導(dǎo)品牌定位競(jìng)爭差異化1）重性價(jià)比：這部分咖啡品牌通常定價(jià)較 低，運(yùn)營方面追求高效率，以門店面積更小、單店員工更少，自動(dòng)化程度更高的外帶店模 式為主2）重場(chǎng)景：這部分咖啡品牌更強(qiáng)調(diào)消費(fèi)場(chǎng)景的打造，通常會(huì)提供更大的門店面積， 對(duì)于門店裝修布臵方面的重視程度甚至?xí)^產(chǎn)品本身；3）重品質(zhì)：這類品牌對(duì)于產(chǎn)品的 品質(zhì)要求更高，通常以咖啡愛好者為主要目標(biāo)客戶群，通常會(huì)供應(yīng)一些不太常見的、高品 質(zhì)的咖啡產(chǎn)品。
目前市場(chǎng)連鎖咖啡品牌按照消費(fèi)場(chǎng)景的“快/慢”以及產(chǎn)品定價(jià)的“高/低”可大致分為 3 類， 高性價(jià)比“快咖啡”單店模型更為高效單價(jià)“低”+消費(fèi)“快”的主打性價(jià)比連鎖咖啡品 牌，代表企業(yè)有瑞幸、Manner、McCafe 等；單價(jià)“高”+消費(fèi)“慢”的主打品質(zhì)連鎖咖啡 品牌，代表企業(yè)有%Arabica，Seesaw 等；介于兩者之間的大型綜合連鎖咖啡品牌，代表 企業(yè)有星巴克、Costa、太平洋咖啡等。
其中“慢咖啡”單店模型較重，通常要求更大的門 店面積，更多的員工配臵，單店投資門檻更高，而“快咖啡”單店模型則更為輕快2.2. 星巴克 VS 瑞幸：社交場(chǎng)景與性價(jià)比的較量星巴克是較為典型的慢咖啡模式，而瑞幸則是典型的快咖啡模式。
1）門店數(shù)量：快咖啡、 小店型開店更快，瑞幸僅用 2 年時(shí)間，在 2019 年末門店數(shù)量即超過了在中國運(yùn)營 15 年的 星巴克2）展店方式：瑞幸采用聯(lián)營的模式更快更多地覆蓋空白城市，下沉市場(chǎng)覆蓋率更 高；3）品牌定位：星巴克重視消費(fèi)場(chǎng)景下的商務(wù)、社交等第三空間的需求，具有較高的品 牌調(diào)性，堅(jiān)持大店模式為消費(fèi)者提供以“咖啡”作為標(biāo)簽的“高端”消費(fèi)場(chǎng)景，由“場(chǎng)景” 向“產(chǎn)品”的路線進(jìn)行咖啡品類的消費(fèi)者教育；4）供應(yīng)鏈：瑞幸與星巴克在咖啡豆供應(yīng)環(huán) 節(jié)均投入較多，星巴克在中國市場(chǎng)深耕多年，是伴隨著云南咖啡豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要伙伴， 擁有一套完善的采購標(biāo)準(zhǔn)從合作的咖農(nóng)處采購咖啡豆，而瑞幸則是采取全球化采購方式， 網(wǎng)羅全球優(yōu)質(zhì)咖啡豆。
咖啡烘焙工廠方面，星巴克投資約 11 億人民幣（1.56 億美元）的星 巴克咖啡創(chuàng)意園將于 2023 年夏天正式建成投產(chǎn)，將完成咖啡全產(chǎn)業(yè)鏈的本地化覆蓋；而瑞 幸的首個(gè)烘焙基地也已于 2021 年正式投產(chǎn)，基地總投資 2.1 億元、占地面積 4.5 萬㎡、咖 啡豆年烘焙產(chǎn)能 1.5 萬噸；5）營銷方式：瑞幸的營銷方式更加年輕化與互聯(lián)網(wǎng)化，公司看 重門店消費(fèi)積累下來的顧客數(shù)據(jù)分析，通過社交媒體積極營銷。
門店數(shù)量：截止 2022 年 7 月 3 日，星巴克中國門店數(shù)達(dá) 5761 家，采取全直營模式；Q2 末瑞幸門店數(shù)達(dá) 7195 家，采取直營+聯(lián)營模式其中星巴克在 2022 年 9 月 14 日的全球投 資者交流會(huì)上正式發(fā)布 2025 中國戰(zhàn)略愿景，預(yù)期至 2025 年，星巴克中國總門店數(shù)量將達(dá) 到 9,000 家，并實(shí)現(xiàn)凈收入翻倍，營業(yè)利潤為當(dāng)前四倍的增長目標(biāo)。
瑞幸用聯(lián)營模式加速城市覆蓋2019 年 9 月公司開始有選擇性地運(yùn)營聯(lián)營店，在零售合作 模式下，公司銷售咖啡豆、牛奶、食品等原料，分享簡化、標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，提供品牌 名稱使用權(quán)和銷售、供應(yīng)鏈管理，收取零售利潤分成。
而零售合作伙伴負(fù)責(zé)開業(yè)前的資本 投資和運(yùn)營成本利用零售合作伙伴公司有效地加速擴(kuò)大覆蓋城市范圍，以滲透到三四線 城市在城市分布上，瑞幸小店模式更下沉，星巴克用大店模式立標(biāo)桿，雙管齊下共育市場(chǎng)可 以看到瑞幸在下沉市場(chǎng)的覆蓋率更高，我們認(rèn)為下沉市場(chǎng)當(dāng)下仍處于市場(chǎng)培育的階段。
瑞 幸利用聯(lián)營+性價(jià)比的打法更容易迅速鋪開，而星巴克則采取了截然不同的路徑，高線城市 用啡快店加密，低線城市用標(biāo)準(zhǔn)店立品牌，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)店模式更容易建立品牌意識(shí)，消費(fèi)者 進(jìn)入星巴克并非一定有咖啡飲用需求
品牌定位：星巴克重場(chǎng)景，瑞幸主打性價(jià)比星巴克帶著“第三空間”概念進(jìn)入中國市場(chǎng)， 一直致力于為顧客提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)、打造休閑與社交空間因此，星巴克需要較大的 店鋪面積及良好的周邊環(huán)境，店鋪位臵也就更多設(shè)在購物場(chǎng)所等高級(jí)商圈。
重門店模式的 高成本也使得星巴克的客單價(jià)較高，主要產(chǎn)品價(jià)格帶在 22-40 元而瑞幸一開始的戰(zhàn)略就 是利用互聯(lián)網(wǎng)獲取流量，主打高性價(jià)比產(chǎn)品及便捷高效的點(diǎn)單模式，所以門店主要鋪在辦 公場(chǎng)所、學(xué)校瑞幸采取和星巴克等國際品牌差異化的定價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格集中在 10-20 元之 間，更易抓住年輕人、下沉市場(chǎng)消費(fèi)者。
供應(yīng)鏈：在原材料采購方面，星巴克于 2012 年在云南普洱成立種植者支持中心（FSC）， 還將咖啡和種植者公平規(guī)范(C.A.F.E. Practices)引進(jìn)了云南星巴克嚴(yán)格規(guī)范要求云南的咖 農(nóng)達(dá)到產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任、環(huán)境保護(hù)四方面的要求，并且經(jīng)過第三方機(jī)構(gòu)認(rèn) 證，才會(huì)采購咖農(nóng)的咖啡豆。
瑞幸一直采用的是源自巴西、埃塞俄比亞、危地馬拉、哥倫 比亞等地的上等阿拉比卡當(dāng)季生豆，由 WBC 世界咖啡師冠軍團(tuán)隊(duì)專業(yè)調(diào)配阿拉比卡豆因 其優(yōu)質(zhì)的香味和酸味，是商業(yè)咖啡豆中比較昂貴、受歡迎的一款項(xiàng)目投資方面，星巴克投資約 11 億人民幣（1.56 億美元）的星巴克咖啡創(chuàng)意園將于 2023 年夏天正式建成投產(chǎn)。
屆時(shí)，星巴克中國將完成咖啡全產(chǎn)業(yè)鏈的本地化覆蓋，擁有美國市 場(chǎng)以外最大、星巴克全球最綠色的咖啡烘焙工廠、高度自動(dòng)化和智能化的物流中心以及 “從一顆生豆到一杯咖啡”的沉浸式體驗(yàn)中心未來三年，公司將斥資約 14.6 億人民幣 （2.2 億美元），架構(gòu)星巴克中國首個(gè)專屬的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新中心，以強(qiáng)勁的內(nèi)生技術(shù)實(shí)力， 驅(qū)動(dòng)多渠道業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)發(fā)展。
瑞幸首個(gè)烘焙基地于 2021 年正式投產(chǎn)，基地總投資 2.1 億 元、占地面積 4.5 萬㎡、咖啡豆年烘焙產(chǎn)能 1.5 萬噸，采用國際先進(jìn)技術(shù)、配備全套進(jìn)口先 進(jìn)生豆處理設(shè)備，是國內(nèi)較為領(lǐng)先的全產(chǎn)線自動(dòng)化智慧型烘焙基地，標(biāo)志著瑞幸咖啡將逐 步打通并實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。
營銷方式：瑞幸不斷打造爆品，更貼近年輕消費(fèi)群體自 2020 年 5 月瑞幸現(xiàn)任管理層履新 以來，瑞幸開始回歸產(chǎn)品研發(fā)，于 2021 年 4 月推出爆款產(chǎn)品生椰拿鐵，同年 9 月，瑞幸又 上線新品絲絨拿鐵，9 天賣出 270 萬杯。
瑞幸在營銷打法方面，善于利用社交新媒體，貼近 年輕消費(fèi)者2021 年 5 月份，瑞幸抓住《創(chuàng)造營 2021》的流量熱點(diǎn)，邀請(qǐng)熱門選手利路 修擔(dān)任品牌推薦官，憑借利路修“不想出道、只想下班”的人設(shè)，迅速引發(fā)年輕人共鳴。
冬奧會(huì)時(shí)期，瑞幸簽約谷愛凌，賺足了關(guān)注度2022 年 4 月，瑞幸和椰樹聯(lián)名的新品椰云 拿鐵上線，產(chǎn)品設(shè)計(jì)保留了椰樹一貫的“設(shè)計(jì)界泥石流”PPT 風(fēng)格，網(wǎng)友紛紛用椰云拿鐵 模仿椰樹經(jīng)典廣告 pose，瑞幸又一次引爆網(wǎng)絡(luò)。
3. 茶飲：需求高頻日?；?，競(jìng)爭差異的核心是消費(fèi)力3.1. 消費(fèi)場(chǎng)景日漸多元，品牌定價(jià)區(qū)隔逐步模糊奶茶店擁有比咖啡店更廣泛而扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，更能迎合普通大眾的口味和習(xí)慣從門店 數(shù)量看，全國茶飲店的數(shù)量幾乎是咖啡店的 4 倍。
從門店的城市分布上，根據(jù)七普的調(diào)查 數(shù)據(jù)，二三線城市的人口數(shù)量占全國近 42%，奶茶店的占比與其基本一致，占全國 43%， 但咖啡店只占 35%而新一線及以上城市僅以 20%的人口，卻集中了全國 47%的咖啡店。
茶飲需求消費(fèi)場(chǎng)景日漸豐富，新式茶飲消費(fèi)逐漸日?；?，消費(fèi)時(shí)間段向全日制靠攏根據(jù) 奈雪的茶在 2019 年以及 2020 年聯(lián)合 36 氪和 CNBC 發(fā)布的中國茶飲白皮書中，我們可以 發(fā)現(xiàn)，新式茶飲的消費(fèi)場(chǎng)景不斷延伸，逐漸成為一種生活方式，同時(shí)個(gè)人消遣的占比進(jìn)一 步提升至 80%，越來越多的人的茶飲需求不受場(chǎng)景限制，想喝就喝。
從消費(fèi)時(shí)間段看，下 午和晚上仍然是茶飲用戶消費(fèi)的高峰期，但午餐時(shí)間段的到店占比與下午茶時(shí)間接近，表 明伴餐的茶飲需求十分常見90&00 后年輕人是新式茶飲行業(yè)消費(fèi)主力，但需求已逐步滲透至 80 后，“年輕消費(fèi)”的標(biāo) 簽被逐步撕扯。
根據(jù) CBNDATA 和奈雪的茶發(fā)布的《2020 新式茶飲白皮書》顯示，2020 年近 7 成茶飲消費(fèi)者屬于 90&95 后根據(jù)艾媒咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 26.2%的消費(fèi)者表示消 費(fèi)頻次變多，其中表示未來頻次增多的消費(fèi)者年齡段主要在 22-40 歲之間，31~40 歲的占 比達(dá)到 43.9%。
行業(yè)呈現(xiàn)明顯的兩極分化，高端、平價(jià)市場(chǎng)頭部效應(yīng)突出，中端市場(chǎng)新玩家不斷涌現(xiàn)1） 高端品牌：早前飲品價(jià)格在 20~30 元，但逐步調(diào)整出現(xiàn)大量 10~20 元左右的產(chǎn)品直營為 主，品牌流量大、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)以及占據(jù)商圈等優(yōu)質(zhì)物業(yè)位臵，代表品牌有喜茶、奈雪的茶等。
2）中端品牌：城市分布更為均衡，一二三四線城市都有，飲品價(jià)格在 10-20 元，以加盟模 式為主傳統(tǒng)玩家 Coco、一點(diǎn)點(diǎn)市場(chǎng)份額曾一度領(lǐng)先，但眾多新興玩家通過產(chǎn)品的創(chuàng)新 （例如古茗、茶百道等）或單一區(qū)域集中攻破（例如茶顏悅色、甜啦啦等）等方式不斷提 升市場(chǎng)份額；3）平價(jià)品牌：主打三四線下沉市場(chǎng)，飲品價(jià)格在 10 元以下，主要以加盟模 式為主，產(chǎn)品種類豐富，無差異化，主打低價(jià)，代表品牌為蜜雪冰城等。
各檔茶飲品牌區(qū)隔趨向模糊，高端品牌降價(jià)貼近大眾消費(fèi)市場(chǎng)2022 年初高端茶飲龍頭奈 雪的茶、喜茶通過擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣變相降價(jià)以及經(jīng)典產(chǎn)品直接降價(jià)的方式試圖搶奪一部分中 端市場(chǎng)的蛋糕其中 2022 年喜茶官方宣布不再推出單價(jià)在 29 元及以上的飲品，奈雪的茶 也在 1 月推出 9~19 元的“輕松系列”產(chǎn)品，同時(shí)每月上新單價(jià)在 20 元以下的新品。
高端品牌貼近黃金商圈，中端品牌貼近人流聚集地，低端品牌深入社區(qū)、學(xué)校根據(jù)極海 公布的各品牌門店選址分布數(shù)據(jù)，我們可以對(duì)不同檔次的茶飲品牌在選址方面做出總結(jié)1） 高端：喜茶和奈雪的高價(jià)格決定了他們需要找到價(jià)格接受能力更高的客群。
因此在門店選 址上，更傾向于進(jìn)入商場(chǎng)，尤其是在進(jìn)入一個(gè)城市的早期，選擇當(dāng)?shù)刈詈玫纳虉?chǎng)，最黃金 的鋪位，有利于強(qiáng)化自己的高端品牌形象商場(chǎng)店能占到喜茶和奈雪門店數(shù)量的 50%左右， 其次才是白領(lǐng)密集的辦公場(chǎng)所和住宅社區(qū)；2）中端：Coco 奶茶、茶百道及古茗等在門店 選址上，除了小部分在商場(chǎng)布局外，他們的門店主要分布在步行街、住宅社區(qū)，有助于獲 取更廣泛的流量；3）平價(jià)：蜜雪冰城、益禾堂等主要占據(jù)了 6~12 元的低端市場(chǎng)，在門店 選址上，主要分布在住宅社區(qū)及學(xué)校附近。
學(xué)生的生意好做，唯一的問題就是客單價(jià)太低， 更加適合平價(jià)品牌這一點(diǎn)在益禾堂上表現(xiàn)非常明顯，在學(xué)校附近的門店占到總門店的 32%，這在主要的奶茶品牌中是最高的奶茶店較咖啡下沉更容易，平價(jià)品牌下沉市場(chǎng)滲透率更高。
根據(jù)極海數(shù)據(jù)顯示，喜茶和奈 雪在城市的選擇上都更傾向于一線、新一線城市，其中奈雪的茶在一線、新一線城市的門 店占比達(dá)到 65%，喜茶更是超過了 70%；Coco 奶茶、茶百道及古茗等大多選擇在新一線 以及二三線城市開店，Coco 在這些城市的門店數(shù)量占到了 67%，古茗占比 59%，茶百道 則超過了 70%；蜜雪冰城、益禾堂等大多選擇在三四五線城市開店，蜜雪冰城在這些城市 的占比達(dá)到 52%，與益禾堂的占比基本一致。
加盟模式是茶飲店的主體，單店投資金額小，進(jìn)入門檻低產(chǎn)品定位較高的品牌多選取直 營模式，有利于維護(hù)品牌影響，輸出品牌文化，其中代表性企業(yè)為奈雪的茶、喜茶以及茶 顏悅色；而定位大眾平價(jià)路線的品牌則多采取加盟或加盟+直營的模式，代表性企業(yè)有蜜雪 冰城，COCO，一點(diǎn)點(diǎn)，茶百道等。
直營店重品牌，加盟店重流量直營模型強(qiáng)調(diào)品牌形象，使用優(yōu)質(zhì)的原材料，較好的消費(fèi) 場(chǎng)景提供給消費(fèi)者高品質(zhì)的消費(fèi)體驗(yàn)，能夠較好的保證品質(zhì)、創(chuàng)新、社交屬性是高端品牌 多采取直營店經(jīng)營的原因而加盟模式的優(yōu)點(diǎn)則是能夠快速放量，利用門店加密與流量聚 集的正循環(huán)機(jī)制占領(lǐng)消費(fèi)者心智。
而對(duì)于加盟品牌來說，能否在營銷引流以及供應(yīng)鏈成本 優(yōu)化等方面取得優(yōu)勢(shì)決定了品牌的生命周期3.2. 奈雪的茶 VS 蜜雪冰城：直營與加盟的對(duì)抗，中高端與平價(jià)的比試從門店數(shù)量上來看，蜜雪冰城顯著領(lǐng)先奈雪的茶。
與 2019 年相比，二者各自的門店總數(shù)增 長近 3 倍，在 2019 年蜜雪冰城的增長率甚至達(dá)到了 81.7%奈雪的茶在 2020 年度的增長 率相比去年也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)加盟模式較直營店在資金、人才儲(chǔ)備方面更具優(yōu)勢(shì)，因此采 取加盟模式的蜜雪冰城在展店速度方面明顯領(lǐng)先于奈雪的茶。
從品牌定位來看，奈雪的茶更注重場(chǎng)景與品質(zhì)，選址大多貼近商圈、辦公區(qū)；而蜜雪冰城 更注重性價(jià)比，貼近居民生活區(qū)，商圈以及學(xué)校奈雪卡位中高端賽道，產(chǎn)品價(jià)格帶分布 在 20 元左右，選址于人流密集度較高的商圈和辦公區(qū)有利于樹立較高的品牌格調(diào)，同時(shí)更 加貼近具有較強(qiáng)消費(fèi)能力、消費(fèi)意愿的目標(biāo)客群，但值得一提的這部分人群規(guī)模固然是少 的，因此門店選址對(duì)客流量要求較高。
從城市等級(jí)分布來看，蜜雪冰城幾乎形成了全中國的地毯式分布，而奈雪的下沉市場(chǎng)覆蓋 率低，主要集中在二線及以上等級(jí)城市這其中差異主要來源產(chǎn)品定價(jià)和目標(biāo)消費(fèi)群體， 下沉市場(chǎng)消費(fèi)者較一二線城市的消費(fèi)者在奶茶產(chǎn)品上具有更高的價(jià)格敏感度，對(duì)于性價(jià)比 的追求更甚，奶茶的消費(fèi)較好附帶其他社交屬性，同時(shí)投資模型更輕的蜜雪冰城對(duì)于加盟 商的友好程度更強(qiáng)，蜜雪冰城由此能夠在下沉市場(chǎng)取得更高的市場(chǎng)份額。
在盈利能力方面：蜜雪冰城近年來營業(yè)收入激增，2021 年度的營收突破 100 億元，漲幅達(dá) 到了 121%；2020、2021 年度，蜜雪冰城平均單店收入分別為 35.7 萬元和 50.4 萬元，奈 雪的茶平均單店收入則達(dá)到了 622.6 萬元和 525.8 萬元。
顯然奈雪單店?duì)I收規(guī)模更大，但 展店數(shù)量及速度顯著低于蜜雪冰城，從而在營收業(yè)績端表現(xiàn)弱于蜜雪冰城
供應(yīng)鏈方面，蜜雪冰城對(duì)自身供應(yīng)鏈的打造更為完善，奈雪則通過創(chuàng)始人/公司入股的方式 布局上游供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)差異產(chǎn)生的原因主要是商業(yè)模式的不同蜜雪冰城的收入來源是為 加盟店提供食材與包材，商業(yè)模式側(cè)重開設(shè)更多門店，在提高品牌曝光度、提升收入的同 時(shí)提升供應(yīng)鏈配送效率，供應(yīng)鏈的完善與否直接影響公司業(yè)績；奈雪收入來源是門店收入， 業(yè)務(wù)模式更側(cè)重于優(yōu)化單店模型，供應(yīng)鏈的打造并非盈利的關(guān)鍵。
蜜雪冰城：通過自建生產(chǎn)基地、原材料產(chǎn)地建廠等措施布局上游生產(chǎn)領(lǐng)域自建食材生產(chǎn) 基地，對(duì)食材產(chǎn)品的加工生產(chǎn)然后銷售至加盟店，同時(shí)利用第三方采購補(bǔ)足未生產(chǎn)或產(chǎn)能 不足的產(chǎn)品自產(chǎn)的產(chǎn)品主要為固體飲料、風(fēng)味飲料濃漿、果醬等飲品及冰淇淋制作的必 需食材，實(shí)現(xiàn)了對(duì)核心食材的自產(chǎn)。
在上游部分重要原材料產(chǎn)地建廠進(jìn)行生產(chǎn)加工，如公 司現(xiàn)已在國內(nèi)檸檬主要產(chǎn)地四川安岳建立檸檬初加工生產(chǎn)基地，以確保檸檬的穩(wěn)定供給、 降低采購成本同時(shí)隨著公司募投項(xiàng)目的推進(jìn)，公司還將在重慶潼南、廣西崇左等原材料 產(chǎn)地建廠。
公司建立了完善的倉儲(chǔ)物流體系，為門店提供統(tǒng)一配送服務(wù)，加盟商無需承擔(dān)物流費(fèi)用截至 2022年 3 月末， 公司已在河南、四川、新疆、江蘇、廣東、遼寧等 22 個(gè)省份設(shè)立倉 儲(chǔ)物流基地，并通過公司的物流合作方，建立了基本覆蓋全國的物流運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。
完善的倉 儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)能有效提高物流運(yùn)輸?shù)男?，縮短向終端門店的運(yùn)輸時(shí)間，減少門店從訂貨到 交貨的時(shí)間從而達(dá)到門店單次少量訂貨的目的，有助于門店有效管理庫存，減少加盟商庫 存及資金壓力此外，公司遍布全國的倉儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)及全國物流免運(yùn)費(fèi)的政策，加強(qiáng)了公 司跨區(qū)域經(jīng)營能力。
奈雪的茶：入股上游相關(guān)生產(chǎn)公司，根據(jù)招股說明書，截至 2020 年，奈雪的茶共與 250 家 原材料供應(yīng)商建立伙伴關(guān)系，十大供應(yīng)商合作關(guān)系平均時(shí)間超過兩年2021 年與最大供應(yīng) 商?hào)|莞市遵道環(huán)保的經(jīng)常性交易為 0.63 億元，占總采購額的 6.39%。
奈雪的茶創(chuàng)始人兼執(zhí) 行董事彭心、趙林夫妻間接持有遵道環(huán)保 50%的股權(quán)，該公司主要為奈雪提供環(huán)保紙袋、 塑料容器等包裝材料服務(wù)另外，生產(chǎn)原料果汁的田野股份也是公司主要供應(yīng)商之一， 2020 年奈雪的茶一躍成為田野股份第二大客戶，與田野股份發(fā)生的營收為 2565 萬元，占 田野股份的總營收比例為 9.63%。
2021 年交易額擴(kuò)大到 9206 萬元，占比達(dá) 20.04% 2021 年，奈雪的茶通過旗下公司品道餐飲向田野股份入資 3864 萬元獲取其 4.4%股份，與 田野股份達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系
深入上游，深度參與上游種植和生產(chǎn)環(huán)節(jié)以公司銷量靠前的草莓系列為例，其上游合作 的重心是數(shù)字化無土栽培，目前奈雪的茶已與 5 家以上供應(yīng)商達(dá)成無土栽培草莓的合作， 通過數(shù)字化管理調(diào)控及溯源，奈雪的茶保證了原料供應(yīng)的穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)。
中央廚房、物流倉庫均有所布局2018 年 9 月，奈雪的茶于深圳開設(shè)一家“中央廚房”， 為全國的門店配送烘焙產(chǎn)品、預(yù)制烘焙產(chǎn)品、烘焙產(chǎn)品餡料及其他零食中央廚房制備后 將其冷凍，然后經(jīng)由合作的物流企業(yè)冷鏈物流配送至全國店面。
奈雪的茶在全國擁有 9 個(gè) 租賃倉庫，較長保質(zhì)期的原材料由合作物流企業(yè)送至倉庫集中管理，新鮮水果等有限保質(zhì) 期的原材料則直接運(yùn)輸?shù)降赇?. 酒：接受度漸增，需求分化的核心是消費(fèi)力和消費(fèi)欲4.1. 不愛喝醉愛微醺，低度“小甜水”滲透消費(fèi)者生活
中國的酒類消費(fèi)還存在較大的增長潛力，人均酒館數(shù)量較海外仍低從主要酒類消費(fèi)量占 比來看，啤酒長期以來是中國飲料酒消費(fèi)量占比最大的酒類，2020 年消費(fèi)量占比達(dá) 75.5% 但 2020 年，中國人均啤酒消費(fèi)量僅為 25.0 升/人，不僅落后于日本的 38.4 升/人，而且與 歐美國家如捷克、德國、美國等還存在巨大差距。
同時(shí) 2019 年我國每百萬人口擁有的酒館 數(shù)量僅約 30 家左右，也遠(yuǎn)低于日、英
消費(fèi)者不愛喝醉愛微醺，飲酒的消費(fèi)場(chǎng)景得以豐富，對(duì)酒精的接受度得以提升傳統(tǒng)的喝 酒場(chǎng)景往往伴隨著某種情緒的大開大合，或一醉方休的消愁，或歡慶某個(gè)節(jié)日或紀(jì)念日舉 杯而微醺小酒則對(duì)應(yīng)的是新穎時(shí)尚的生活狀態(tài)，是小時(shí)髦，是悅己主義。
社交聚會(huì)是低 度酒的重要消費(fèi)場(chǎng)景，“她經(jīng)濟(jì)”驅(qū)動(dòng)低度酒市場(chǎng)發(fā)展根據(jù)艾媒咨詢的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示， 2021 年中國消費(fèi)者飲用低度酒的場(chǎng)景中 83.5%為社交場(chǎng)合，同時(shí)多數(shù)人選擇低度酒是因?yàn)?喜歡微醺而不醉的狀態(tài)。
小酒館消費(fèi)群體定位于 25-35 歲之間樂于持續(xù)接受新鮮事物的年輕人，他們熱愛社交此 類消費(fèi)者通常剛剛步入職業(yè)生涯初期，崇尚自由，開始對(duì)品質(zhì)生活有一定要求，對(duì)社交的需求較大根據(jù)餐寶典的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，61.5%的消費(fèi)者去小酒館是為了社交需要，58.6% 的消費(fèi)者是為了助興，34.1%的消費(fèi)者是為了緩解壓力。
4.2. 參與者仍呈現(xiàn)較強(qiáng)區(qū)域性優(yōu)勢(shì)，啤酒站&社區(qū)型酒館積極下沉我們可以將當(dāng)下國內(nèi)酒館市場(chǎng)參與者分為三大類，1）啤酒站：這一類企業(yè)重產(chǎn)品，通常選 址社區(qū)高流量小檔口主打外賣外帶場(chǎng)景，門店面積較小，與奶茶店模式相近。
經(jīng)營模式多 為背靠啤酒廠供應(yīng)鏈，前端以加盟形式快速擴(kuò)張開店，偏新零售屬性其中優(yōu)布勞是德國 啤酒品牌，2013 年在邯鄲市德國優(yōu)布勞啤酒產(chǎn)業(yè)園落戶，2015 年初試運(yùn)行，生產(chǎn)基地占地 404 畝 2）社區(qū)型酒館：這一類企業(yè)重場(chǎng)景，門店面積較啤酒站大，通常選址于社區(qū)、學(xué)校、商圈。
這一類企業(yè)經(jīng)營模式更為多元，例如貓員外類似前述啤酒站的 plus 版本，酒類產(chǎn)品為自主 生產(chǎn)的精釀啤酒，適合對(duì)酒精產(chǎn)品品質(zhì)要求較高的消費(fèi)者；海倫司則更側(cè)重場(chǎng)景，銷售主 要產(chǎn)品為瓶裝奶啤和其他第三方瓶裝啤酒，適合更在乎性價(jià)比和社交屬性的年輕消費(fèi)者。
3）餐酒融合型：這一類企業(yè)餐的屬性較重，門店面積較大，通常為全時(shí)段營業(yè)，可以理解 為一家提供更多酒水選擇的餐廳模式以 COMMUNE 為例，白天主要提供主食、小吃和甜 品，晚上則轉(zhuǎn)化為酒市，酒水 SKU豐富，營業(yè)時(shí)間長達(dá) 18 給小時(shí)。
在門店拓展上，目前的頭部酒館品牌區(qū)域性較為明顯，啤酒站和社區(qū)型酒館更容易下沉， 規(guī)?；瘮U(kuò)張能力強(qiáng)可以看到餐酒融合型酒館更多開設(shè)在高線城市，我們認(rèn)為這主要是因?yàn)檫@類酒館通?？蛦蝺r(jià)較高，講究氛圍和用餐品質(zhì)；而社區(qū)型酒館以及啤酒站則更容易下 沉，其中社區(qū)型酒館在提供消費(fèi)場(chǎng)景的基礎(chǔ)上，客單價(jià)通常較低，在夜經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的當(dāng) 下，為夜間想在外休閑娛樂的消費(fèi)者提供一個(gè)容身之處。
啤酒站則適配度更高，是酒飲愛 好者消費(fèi)升級(jí)的產(chǎn)物5. 投資分析5.1. 奈雪的茶：降價(jià)擴(kuò)容產(chǎn)品矩陣，單店模型持續(xù)優(yōu)化自動(dòng)排班系統(tǒng)+自動(dòng)制茶設(shè)備+PRO 店型轉(zhuǎn)化，多維度幫助優(yōu)化單店模型1）人力成本： 公司 2022 年 3 月上線的自動(dòng)排班系統(tǒng)，同時(shí)自動(dòng)制茶設(shè)備預(yù)計(jì)將于 2022 年三季度末前完 成在全國奈雪的茶茶飲店的推廣，可大幅降低對(duì)培訓(xùn)的依賴，提升門店人力使用靈活度， 人力成本得以優(yōu)化。
2）租金成本：根據(jù)公告，公司于 2022 年初開始，對(duì)實(shí)際租金成本率 相對(duì)較高的部分現(xiàn)有門店進(jìn)行了重新評(píng)估，并對(duì)其中部分門店尋求重新談判租約或采取其 他調(diào)整措施，以降低租金成本剛性根據(jù)公司公告，目標(biāo)在短期內(nèi)將奈雪的茶茶飲店門店 層面實(shí)際租金成本率維持在 15%以內(nèi)，并預(yù)計(jì)未來有小幅下降空間。
調(diào)整產(chǎn)品組合方式，擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣，目標(biāo)消費(fèi)群體有望得以擴(kuò)大2022 年 3 月公司宣布大 幅降價(jià)，推出 9-19 元的“輕松系列”，并承諾將每月上新至少一款 20 元以下產(chǎn)品根據(jù)我 們對(duì)公司產(chǎn)品不同價(jià)位帶產(chǎn)品的觀察可以發(fā)現(xiàn)所謂“降價(jià)”并非大幅壓縮利潤空間，實(shí)則 是豐富產(chǎn)品矩陣的一種方式，以青提系列產(chǎn)品為例，“霸氣芝士青提”的價(jià)格與“霸氣青提” 的價(jià)格相差 9 元，拆解來看實(shí)則是杯量和奶蓋的差異。
這種產(chǎn)品組合方式的調(diào)整可以讓消 費(fèi)者形成“降價(jià)”的觀感，從而吸引到部分中檔價(jià)格帶的目標(biāo)消費(fèi)群體同時(shí)也打開的 “奶蓋茶”產(chǎn)品研發(fā)的限制，開發(fā)更多不適合加奶蓋的鮮果茶，降低嘗新門檻，從而擴(kuò)容 產(chǎn)品矩陣5.2. 海倫司：單店提效空間可期，下沉市場(chǎng)空間廣闊
下沉市場(chǎng)夜間消費(fèi)需求旺盛，試水輕資產(chǎn)模式向下深挖需求2022 年 5 月，公司在湖北省 恩施州利川市推出新店海倫司?越，主打“小酒館+大排檔”的業(yè)務(wù)模式，打開下沉空間提 供新思路海倫司越采取與當(dāng)?shù)亻_發(fā)商合作的加盟模式，同時(shí)已陸續(xù)推進(jìn)其他縣級(jí)市門店 建設(shè)，監(jiān)利、荊州、監(jiān)利等地均有新開門店，隨著更多下沉市場(chǎng)門店的開設(shè)，公司開店空間有望再次被打開。
店均人工成本降幅明顯，原材料成本下降空間大，單店模型有望持續(xù)優(yōu)化1）人工成本： 2022 年上半年公司店均人工成本為 45 萬元，較 2021 年末下降 39%，店均外包員工數(shù)為 7.72 人，較 2021 年末下降 0.47 人。
人力成本下降明顯，單店模型顯著優(yōu)化2）原材料成 本：受疫情影響，2022 年上半年原材料成本費(fèi)用率上升較多，主要是為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，吸 引消費(fèi)者到店消費(fèi)，推出的營銷活動(dòng)力度較大后續(xù)隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，折扣力度恢復(fù)正 常，同時(shí)門店數(shù)量繼續(xù)增長，規(guī)?；少弾淼某杀緝?yōu)化有望顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)原材料成本費(fèi)用 率下降空間較大。
5.3. 蜜雪冰城：持續(xù)拓店增收，完善供應(yīng)鏈建設(shè)降本增效門店擴(kuò)張，單店收入提升是規(guī)模化優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化的基礎(chǔ)2019 年以來蜜雪冰城品牌市場(chǎng)知名度 快速提升，加盟店數(shù)量迅速增長，截止 2021 年 3 月末門店數(shù)量已達(dá) 21582 家，是 2019 年 末數(shù)量的三倍，公司不僅在國內(nèi)持續(xù)加密門店，還持續(xù)推進(jìn)東南亞市場(chǎng)的開拓。
此外，在 門店數(shù)量快速增長的同時(shí)，單店銷售額也有所增長，2021 年單店銷售額達(dá) 58.72 萬元 /+32%，反應(yīng)消費(fèi)者對(duì)品牌認(rèn)可度的提升，較高的收入增速進(jìn)一步強(qiáng)化公司生產(chǎn)采購配送的 規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升利潤。
供應(yīng)鏈持續(xù)完善，推進(jìn)外采轉(zhuǎn)自產(chǎn)，成本優(yōu)化仍有空間根據(jù)公司披露的募投項(xiàng)目，可以 發(fā)現(xiàn)主要建設(shè)項(xiàng)目包括“生產(chǎn)建設(shè)類項(xiàng)目”和“倉儲(chǔ)物流配套類項(xiàng)目”，其中生產(chǎn)建設(shè)類項(xiàng) 目可以彌補(bǔ)此前生產(chǎn)基地產(chǎn)能的不足，將部分外采項(xiàng)目逐步轉(zhuǎn)為內(nèi)產(chǎn)，同時(shí)通過區(qū)域生產(chǎn) 基地的建設(shè)，貼近消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)布局，可以降低運(yùn)費(fèi)并快速響應(yīng)市場(chǎng)需求，供應(yīng)鏈成 本仍有較大的優(yōu)化空間。
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