莆田公司官網(wǎng)建設(shè)180半包（中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神解讀及2021年展望）財(cái)經(jīng)24小時(shí)|中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議稱明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，
備受市場(chǎng)關(guān)注的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月11日至12日在北京召開，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也對(duì)此做出了強(qiáng)烈反應(yīng)，債券市場(chǎng)在加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)的表述下，國(guó)債收益率大幅下行，10年期和30年期國(guó)債收益率分別跌破1.8%和2.0%整數(shù)關(guān)口，權(quán)益市場(chǎng)高開低走，延續(xù)震蕩走勢(shì)。
上周國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)整體略有下跌，萬得全A上周略下跌0．2%，但不同板塊漲跌不一，科創(chuàng)50跌幅最多，而中證500反而有所上漲市場(chǎng)沖高回落，周線收陰，成交量繼續(xù)放大，在重磅會(huì)議之后走出兌現(xiàn)的走勢(shì)，短期市場(chǎng)回歸箱體震蕩。
從行業(yè)視角來看，上周召開政治局會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，泓德基金表示，市場(chǎng)對(duì)政策后續(xù)對(duì)消費(fèi)支持有所期待、疊加相關(guān)板塊此前漲幅較少，所以上周反而漲幅較大，全周來看商貿(mào)零售、紡織服裝和消費(fèi)者服務(wù)漲幅居前從債券市場(chǎng)看，。
上周債券市場(chǎng)收益率加速下行10Y國(guó)債活躍券收益率已經(jīng)下行至1.77%，30Y國(guó)債活躍券收益率也一度跌破2%泓德基金指出，在這樣極致行情的演繹之下，更多包含的是政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后，投資者對(duì)于明年“適度寬松”貨幣政策下的寬松預(yù)期。
從結(jié)構(gòu)來看，利率債下行幅度超過信用債，短端下行幅度超過長(zhǎng)端從機(jī)構(gòu)行為來看，短期各類機(jī)構(gòu)看多債券預(yù)期一致下加速里債券行情的演繹，銀行保險(xiǎn)等大機(jī)構(gòu)在開門紅預(yù)期下明顯增加了對(duì)債券大配置大行在配置中短債的同時(shí)，上周延續(xù)拉久期操作。
從操作上看，上周大行依然增配1Y以下、1-3Y國(guó)債與政金債，且延續(xù)拉久期行為（增配5-7Y、7-10Y期限國(guó)債）股份行同樣出現(xiàn)3-10Y期限的國(guó)債凈買入，農(nóng)商行主要對(duì)1Y與10Y期限利率債進(jìn)行了增配；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步搶跑，由30Y地方債多頭轉(zhuǎn)變?yōu)?0Y利率債多頭；公募基金賣長(zhǎng)買超長(zhǎng)+配二永，債基久期拉升，此外，理財(cái)、其他產(chǎn)品類（券商資管、年金等）與基金操作方向整體一致。
泓德基金分析，近期債市已提前交易明年降準(zhǔn)降息預(yù)期，考慮到主要期限債券品種創(chuàng)歷史新低，債券波動(dòng)率可能會(huì)有所加大風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中的觀點(diǎn)和判斷僅供參考，不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議或?qū)嶋H的投資結(jié)果。
本基金管理人不保證其中的觀點(diǎn)和判斷不會(huì)發(fā)生任何調(diào)整或變更，且不就材料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎基金產(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理，銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任
海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP責(zé)任編輯：王若云